内文提示：越来越多的平台通过建立债权回购基金以实现到期兑付。但，仅有一款回购基金并不能从根本上保障投资人权益。能在根源上杜绝终极坏账的发生，同时构建完善的逾期债权处置机制才是真正安全的保障。

    投资人敏感的刚兑思维，倒逼许多平台在发生借款逾期后，必须先以自有资金或风险准备金在最短时间内进行先行垫付。当上述两者存在明显弊端的时候，越来越多的平台通过建立债权回购基金以实现到期兑付。但，仅有一项回购基金并不能从根本上保障投资人权益。能在根源上杜绝终极坏账的发生，同时构建完善的逾期债权处置机制才是真正安全的保障。

    仅一款债权回款基金缺陷明显

    在谈债权回购基金之前，投资人先要了解“流动性风险”。

    流动性风险，是指平台由于当日还款和贷款资金的不匹配，导致流动性资金不足而产生的风险。不过，投资人没必要看到“风险”二字就反射性抵触，因为，在利率市场化、金融脱媒，资产负债期限不匹配的情况下，银行也会发生流动性风险。可见，产生流动性风险是正常现象，对投资人而言，重要的是了解平台应对流动性风险的方案及对策。

    现在，我们再来看目前许多平台采用的债权回购基金的构成及其垫付机制。

    目前大多数的债权回购基金以平台的自有资金或引入其他第三方机构，以及部分交易提取的费用作为回购基金的启动资金。当出现逾期债权时，先以基金资金向投资人垫付，该笔逾期债权转移给基金，若逾期债权经过平台贷后处置收回资金，则所收回的逾期本息用于增加基金资金。

    乍一看，债权回购基金是挺安全，加之规模上亿，存放于商业银行专款专用，又有透明的信息披露机制。但，若该回购基金是建立在信用贷款模式基础之上的话，就仍不能从根源上解决坏账的问题。因为，一旦借款人丧失最终还款能力，一款没有抵押品的投资债权是没有还款来源保障的，造成的结果就是原先用于垫付这部分逾期债权的回购基金，其资金缺口无法填补。引发的风险就是：需要提现的金额大于当时还款和新投入的金额，由此引发挤兑风险。

    当然，不排除有些回购基金是建立在抵押债权基础之上的，但这些平台拍卖资产的速度足够快吗？

    事实上，在没有第三方接盘的情况下，抵押资产变现的时间成本是非常高的。在中国的司法体制下，一个违约的房产抵押，从起诉到拿到房产拍卖变现是一个漫长的等待过程，最快也要6个月以上，有些甚至在项目到期2年后都还没有解决。

    显然，在还款发生逾期时，仅有一款债权回购基金是远远不够的。

    三类专项基金构建全闭环风控保障

    的确，发生还款逾期时，在最短时间内启动债权收购程序是对投资人最好的保障。与上述大多数平台只采用“一款债权回购基金”不同，仟邦资都（www.cgstate.com）独创的“飓风”超级风控生态系统在处理逾期债权处置机制方面，构建的是全闭环式的风控保障。

    首先，仟邦资都专注的是非唯一个人优质住宅资产金融服务细分领域，确保投资人的每一笔投资资金背后都有一套足值得上海住宅做抵押担保保障，这已在根源上杜绝了终极坏账的发生。

    其次，仟邦资都通过与第三方机构合作，参与设立三类专项基金，为投资人构建全方位的逾期债权处置机制。

    其一，债权劣后基金。总规模2亿，用于平台流动性备付和投资人保障。该基金存放于银行托管账户内，专款专用。

    其二，流动性基金。一旦发生违约，流动性基金第一时间回收债权与收益权，按时兑付投资人本息。

    其三，房产并购基金。当借款人最终丧失还款能力，房产并购基金第一时间以最低价收购抵押房产，由房产中介进行再包装后上市出售，目前，仟邦资都已与489家房产中介联盟形成合作，作为资产处置的畅通渠道。

    而就在2015年4月，仟邦资都获得由国际权威机构SGS颁发的ISO9001房产抵押类风险标准化管控体系认证证书，成为业内首家风控体系获国际认证的专业服务公司，并对传统风控体系进行了补充和增强。

    总之，一个真正安全的逾期债权处置机制是多方面、多维度的，除了按时资金垫付之外，还包括避免终极坏账的发生，以及加快资金回款速度、资产变现效率等各方面。